今天8月10日，A股受外围市场影响出现下跌，但下跌幅度尚可接受，比较温和。而港股的下跌就值得关注，港股中下跌主力之一就是房地产，对于房地产，今年我们一直感到无比焦虑。此时，有经济学家也在一浪高过一浪的呼吁楼市救市。我能够理解经济学家的担忧，也听够了他们的理由。但个人认为，对于恒大这种有风险的房地产商，可以从市场化原则和法治化原则解决风险问题。如今房地产业还没有到政府大包大揽去拆雷的时候，解决房子供过于求问题最佳的手段是： 政府放开限购，地产商大降价。如果房企真的挺不住，可能最佳的办法就是让房价缓慢下跌，通过价格下降来释放需求，然后让房企回笼资金，房子卖不动，是因为房价炒的太高，只要降价到位房子一定能卖出去！

其一、楼市的杠杆太高了。如今楼市的杠杆规模是绝无仅有的，光一个恒大就是几万亿。

其二、全球过热经济环境下，周期尾端流动性维持水位是很难的。全球的央行都在提高利率，此时货币政策空间非常有限，房地产和汇率稳定往往会成为一道选择题。

其三、刺激政策的最终环节是消费者接盘，而当前国内楼市消费者的购买力不够。这个购买力不足不是老百姓不需要房子，而是很多人终其一生在北上广深也买不起房子。如果没有足够购买力，那么要么短期增加老百姓收入，让老百姓买得起，要么就降低价格。很显然，当前这个外部环境看钱还是比较难赚的，所以让房地产商降价是最好的方式，而不是政府去托房价。

综上，楼市杠杆太高，要让房地产企业多卖楼，不然还不起债，全球经济过热，央行紧缩，那么就不能用印钞来增加房屋销量，房企只能靠购房者。而当前消费者购买力不济，要在不提升通胀率的情况下增加购买力，只能通过降低房价。

那么，为什么很多经济学家反对房价下跌呢？因为房价下跌可能会导致更多问题。比如在房价下跌过程中，房屋的估值降低，抵押贷款就会困难，整个社会加杠杆的难度会增加，实际借贷成本会上升。比如土地财政的问题，地方政府当前比较依赖卖地收入，且政府通过土地来撬动经济杠杆，让本地经济在投资拉动下发展。

比较折中的方式，就是缓慢的房价回落，尤其是三线以下城市，本身需求不旺，房价需要和当地收入水平挂钩，用廉价的土地吸引一些产业进入本地也是不错的选择。而房价的缓慢回落，也不会导致银行减少房产抵押物。对于房企，则可以通过降价来释放需求，实现销售，加快周转降低杠杆。

房价下跌是有镇痛的，过去，我们不断的延后这种镇痛，从而使得杠杆到天量的水平。如今，我国的制造业和科技服务业都在发展，经济换挡还是比较成功的，所以当前需要逐步减少对房地产的依赖。但病来如山倒，病去如抽丝，当前不需要政策拉动地产，但政策要避免大起大落。日本1990年代的楼市崩盘，是日本央行被逼到死角，激进加息，拉爆了房地产泡沫。但日本央行加息是日本泡沫破灭的唯一原因吗？这也不是的，日本泡沫是有一个积累过程。我国既不能继续延后调整产业结构，也不能激进的处置杠杆。缓慢的去杠杆才是最合理的做法。

另外，地方财政的收入结构也有待转变。土地财政在过去数十年是很有智慧的做法，土地财政不是恶，他只是很难持续，科技创新产业，才是地方财政长期的饭票，而股市是产业兴衰晴雨表。投资人抓住潮头产业，远离夕阳产业。

解决美国技术封堵，化解房地产给中国金融业带来的风险其实很简单，就是学习美国，让A股市场，成为中国经济的发动机，成为中国科技创新的发动机。无论是地方债务，还是国企改革，或者是科技 创新，其实都需要一个强大的资本市场。我们讲过，资本市场不是可有可无的虚拟经济。未来的希望不是在政府继续加杠杆，而是要依靠股市，提高直接融资，最大限度降低间接融资比例。要趁人民币坚挺。一方面，推动中长期资金进入股市，像保险基金，社保基金，个人养老金账户入市，另一方面，让吸引国际资本进入A股市场。当然，我们的制度也要稳定，稳定投资预期，不要各种政策变来变去，一定要让外资敢进来投，要强调私人财产政府不可侵犯，依法保护企业家的私人财产，让企业家敢干。 我们国家生物医药产业是真的不行。许多基础药我们是靠进口的，常见病的像降压药，降糖药很多都是进口的，我们生物医药治疗癌症的药，更是严重的短缺。这些创新性的东西，只能依靠资本市场解决。今天美国拜登签署芯片和科学法案，告诉我们，半导体硬件也不行。集成电路、半导体、芯片，一旦“卡脖子”我们就趴下了，未来的数字化，智能化，全部依赖半导体技术，去年美国汽车断供，我们产业链立马停产，下一篇文章专门聊聊美国芯片法案給我们带来的自主可控的机会。